来源：雪球App，作者： 财界瞭望，（https://xueqiu.com/9460417337/330951298）

一、技术壁垒：深度绑定 DeepSeek，构建全栈式 AI 基础设施护城河优刻得通过 **“芯片适配 + 模型部署 + 算力调度”的三维技术闭环，成为 DeepSeek 生态的核心合作伙伴。截至 2025 年 4 月，公司已完成与壁仞科技、华为昇腾等 16 家国产芯片厂商的 DeepSeek 全系列模型适配，支持从 1.5B 轻量级到 70B 大规模模型的端到端部署。其自研的“孔明” 智算平台实现了万卡集群的统一调度，通过弹性资源分配和算法优化，将 DeepSeek 模型推理成本降低 70% 以上。此外，公司推出的大模型一体机 ** 预装 DeepSeek 全系列模型，支持国产芯片全适配，实现 “开箱即用” 的企业级 AI 部署，显著缩短客户上线周期。

在性能优化方面，优刻得与 DeepSeek 联合研发的R1 蒸馏模型仅需数小时即可完成国产芯片适配，推理效率达到英伟达高端 GPU 的 90% 以上。通过UPFS 并行文件系统的百微秒级数据访问能力，公司进一步提升了大模型训练效率，支持智谱 AI 等客户构建千卡级推理集群，每日处理超 2200 万用户的实时推理需求。

二、市场扩张：全球化与垂直领域双轮驱动1. 全球化算力输出优刻得依托全球 24 个地域的智算中心布局，在东南亚、中东等新兴市场加速落地数据中心，为海外用户提供低延迟的 DeepSeek 服务。其国际站已上线 DeepSeek 满血版，通过分布式部署能力支撑全球日活用户的推理需求，国际化收入占比预计 3 年内突破 40%。例如，在金融领域，公司为东南亚银行提供智能风控模型的私有化部署，单项目年营收超千万元。

2. 垂直行业场景深耕金融：与上海百事通合作推出 DeepSeek 一体机司法解决方案，实现法律文书自动生成、案件预测等功能，已服务 10 余家省级司法机构。

医疗：联合三甲医院开发辅助诊断系统，通过私有化部署保护患者隐私，降低误诊率 15% 以上。

教育：为 K12 机构提供 AI 教学助手，支持个性化学习路径规划，覆盖超 500 万学生。

三、财务与估值：盈利拐点临近，PS 估值具备吸引力1. 收入结构优化2024 年公司智算业务收入同比激增 150%，占总营收比例提升至 60%，低毛利的边缘云业务占比下降至 20%。受益于自建数据中心分阶段投产，公有云成本下降 20%，综合毛利率从 9.66% 提升至 19.55%，亏损同比收窄 30.45%。预计 2025 年毛利率将突破 25%，智算业务收入达 50 亿元（年增 200%），带动整体营收增长至 75 亿元。

2. 估值对比参考美股云计算初创公司平均 PS 10-15 倍，优刻得 2024 年营收 15 亿元，对应合理估值区间为 150-225 亿元。若以 2025 年智算业务 PS 15 倍估算，目标市值可达 750 亿元，较当前市值（110 亿元）存在 5 倍上涨空间。

四、风险与挑战市场竞争加剧：阿里云、华为云等巨头加速布局 AI 算力，优刻得需在技术迭代（如量子计算融合）和生态建设（联合运营商部署万卡集群）上保持领先。

技术依赖风险：公司深度依赖 DeepSeek 开源模型，需平衡自主研发与外部合作，计划推出 “信创版” 一体机以提升技术可控性。

政策不确定性：数据安全法要求严格的数据本地化，可能增加合规成本，但也为国产云厂商创造替代机会。

五、结论：AI 算力新基建核心标的，短期爆发力与长期确定性兼备优刻得凭借 **“国产芯片 + DeepSeek + 智算云”** 的铁三角生态，已成为国家 AI 自主可控战略的核心载体。短期看，DeepSeek 的低成本特性将引爆全球 AI 算力需求（预计 7 年增长 30 倍），公司作为算力服务枢纽将充分受益；长期看，其在金融、医疗等垂直领域的场景落地能力，叠加自建智算中心的规模效应，有望实现从 “算力供应商” 到 “AI 生态主导者” 的跃迁。建议关注其在国产替代政策红利下的订单放量，以及毛利率持续改善带来的盈利拐点。##优刻得# $优刻得-W(SH688158)$